西南证券:维持华兰生物(002007SZ)“持有”评级 血制品收入短期下降

发布时间:2021-12-01 08:36:06

来源:欧宝平台app 作者:欧宝棋牌app

  上半年公司销售毛利率为59.89%(+0.15pp),其中血制品业务毛利率为59.61%(-0.31pp),主要受静丙毛利率下滑影响。销售费用率6.11%(-0.06%)与去年同期基本持平,管理费用率19.74%(+6.11%),管理费用1.31亿元,同比增加19.8%,主要系公司人员、经营活动的正常扩张所致,研发费用率9.56%(+3.82pp),主要系公司疫苗产品投入研发增长所致。

  上半年公司血制品业务实现收入12.72亿元(-8.28%),占全部收入的98.72%。分产品来看,人血白蛋白实现收入4.73亿元(+2.72%),静丙实现收入3.83亿元(-27.04%),其他血制品实现收入4.16亿元(+3.65%)。静丙销售收入同比下降,主要系去年疫情期间静丙需求高涨,大幅消耗库存产品带来的高基数效应。目前血制品供给偏紧,公司上半年采浆、投浆量同比增长较快,预计下半年血制品业务恢复增长。上半年疫苗业务实现收入930万元,考虑到下半年是流感疫苗的接种旺季,公司流感疫苗市场龙头地位稳固,产能充足,预计下半年疫苗业务有望实现收入较快增长。子公司华兰疫苗分拆上市已顺利过会,预计未来业务结构更加清晰利好公司疫苗业务发展。

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